期货交易保证金制度及特点 2022-05-05 09:36:33
（一）什么是保证金制度
期货交易实行保证金制度。在期货交易中，期货买方和卖方必须按照其所买卖期货合约价值的一定比例（通常为 5%一15%）缴纳保证金，用于结算和保证履约。保证金制度是期货市场风险管理的重要手段。 （二）国际期货市场上保证金制度实施的一般性特点 在国际期货市场上，保证金制度的实施一般有如下特点： 第一，对交易者的保证金要求与其面临的风险相对应。一般来说，交易者面临的风险越大，对其要求的保证金也越多。比如，在美国期货市，对投机者要求的保证金要大于对套期保值者和套利者要求的保证金。 第二，交易所根据合约特点设定最低保证金标准，并可根据市场风险状况等调节保证金水平。比如，价格波动越大的合约，其交易者面临的风险也越大，设定的最低保证金标准则越高；当出现过度投机时，交易所可 提高保证金水平，提高交易者人市成本，抑制投机行为，控制市场风险。 第三，保证金的收取分级进行。一般而言，交易所或结算机构只向其会员收取保证金，作为会员的期货公司则向其客户收取保证金，两者分别称为会员保证金和客户保证金。保证金的分级收取与管理，对于期货市场的风险进行分层次分担与管理具有重要意义。 （三）我国境内期货交易保证金制度的特点 我国境内期货交易的保证金制度除了采用国际通行的一些做法外，在 施行中，还具有自身的一些特点。 我国境内期货交易所对商品期货交易保证金比例的规定有如下特点： 第一 ，商品期货一般对期货合约上市运行的不同阶段规定不同的交易保证金比例。一般来说，距交割月份越近，交易者面临到期交割的可能性就越大，为了防止实物交割中可能出现的违约风险，促使不愿进行实物交割的交易者尽快平仓了结，所以交易保证金比例会随着交割期的临近提高。 例如，按照《郑州商品交易所期货交易风险控制管理办法》，期货合约的交易保证金标准按照该期货合约上市交易的时间分期间依次管理，各期间交易保证金标准为：自挂牌至交割月前一个月第15个日历日期间交易日的保证金比例为 5% （苹果、红枣期货为7%）；交割月前一个月第16个日历日至交割月前一个月最后一个日历日期间交易日保证金比例为10%；交割月份为20% 。 第二，随着合约持仓量的增大，交易所将逐步提高该合约交易保证金比例。 一般来说，随着合约持仓量的增加，尤其是持仓合约所代表的期货商品的数量远远超过相关商品现货数量时，往往表明期货市场投机交易过多，蕴含较大的风险。因此，随着合约持仓量的增大，交易所将逐步提高该合约的交易保证金比例，以控制市场风险。 第三，当某期货合约出现连续涨跌停板时．交易保证金比例相应提高。 第四，当某品种某月份合约按结算价计算的价格变化，连续若干个交易日的累积涨跌幅达到一定程度时，交易所有权根据市场情况，对部分或全部会员的单边或双边持仓，按同比例或不同比例提高交易保证金水平，限制部分或全部会员划出资金，暂停部分或全部会员增开新仓，调整涨跌停板幅度，采取限期平仓或强行平仓等一种或多种措施，以控制风险。 第五，当某期货合约交易出现异常情况时，交易所可按规定的程序调整交易保证金比例。 在我国，期货交易者缴纳的保证金可以是现金，也可以是现金等价物，比如价值稳定、流动性强的标准仓单或国债等有价证券。 相关文章 |
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